受水产旺季前补库需求支撑 菜粕期价底部上移

受水产旺季前补库需求支撑，近日菜粕期价底部出现上移。随着美联储3月中旬升息预期干扰过后，预计期价将进入季节性上涨通道。

新纪元期货分析师王成强表示，对农业供给侧改革临近的关注，进一步推动以玉米为代表的农产品(000061,股吧)期货价格出现强势上涨并迭创新高。另外，2月中旬至3月中旬，环保部在华北开展空气质量专项督查，部分酒精企业开机受阻，DDGS供应下降导致价格坚挺。在环保督查背景下，3月至4月，油厂停机检修增多，对粕类价格亦形成支持。市场预计美联储将在下周升息，这种宏观市况下，风险厌恶情绪主导工业品大幅下挫，农产品获得资金青睐出现结构性走强。

实际上，上周国内菜粕期价已有所抬头。方正中期期货分析师王晓囡认为，一方面，水产需求即将进入旺季，市场预期需求有所回暖，且沿海地区菜粕库存持续消耗，带动整体市场情绪;其二，受邻池豆粕市场走势带动，巴西大豆外运受阻及国内大豆企业大部分停机等因素推涨了市场行情，豆菜粕价差预期有所好转，令市场情绪有所好转。

尽管菜粕期货盘面底部有所上移，但当前现货市场成交依然清淡。不过，3月过后，我国将迎来水产养殖和菜粕需求旺季，这种季节性因素也将成为市场交易活跃的主要线索，而油厂面临停机安排，也将影响本月价格表现。

基本面上，豆粕市场整体有所回暖。供应方面，沿海地区菜籽库存充足，截至上周有60万吨，按照目前的开工率，基本可以满足未来一个多月企业的开工用量，且从上周公布的进口数据可以看出，菜粕直接进口数量稳定在8万吨水平，未来一个月市场供应基本上趋于稳定，或对价格产生制约。不过，近期受菜油报价回落，沿海地区压榨利润有所下降，或对中期进口积极性产生一定影响，但届时面临国产菜籽上市，需关注市场情绪对于供应预期的变化。需求方面，尽管短期豆菜粕价差偏低，但近期有所好转，豆粕替代压力降低，且从主要替代菜粕在水产饲料需求的DDGS来看，受蛋白含量等因素影响，DDGS替代威胁降低。随着气温回暖，菜粕水产需求有望对价格产生提振，但供应稳定或平缓价格曲线。

“基于需求旺季的到来，预期后市菜粕期价整体将维持震荡偏强，但由于短期供应制约、邻池豆粕市场影响，以及养殖行业整体仍较低迷，短期期价或难以走出独立的强势格局，近月5月合约或难以直接突破上方2530元/吨附近压力;远期市场而言，在整体饲料养殖行业好转的情况下，或有上行机会。”王晓囡表示。

展望后市，王成强认为，在美联储3月中旬启动升息的预期下，相较于金融属性较强的工业品，菜粕期货将表现出更强的抗跌性，宏观系统性干扰过后，预计期价将进入季节性上涨通道，为近两个月重要的多头配置品种。