化工品黑色系受挫 锰硅盘中跌幅近4%有色坚挺

周二(6月20日)大宗商品多数下跌，黑色系和化工品受挫，锰硅盘中跌幅近4%，有色表现坚挺。截止中午收盘，锰硅跌3.62%，玻璃跌1.73%，PP跌1.69%，淀粉跌1.5%，PVC跌1.45%，螺纹、豆油、棕榈、橡胶、铁矿石跌幅超1%;涨幅方面，沪铅涨2.22%，焦煤涨1.67%，沪镍涨1.41%，沪铝涨1.24%。

基本面支持沪铅继续上行

在整个有色板块中，沪铅表现最强。自5月下旬以来，沪铅价格涨幅超10%。铅酸蓄电池消费旺季来临是铅价上涨的主要原因，宏观面平稳、铅精矿供应偏紧以及再生铅生产受限等因素也在一定程度上支撑铅价。

进入6月消费旺季后，动力型铅酸蓄电池需求好转，企业开工率明显提高，对原生铅的需求量增加。上期所铅库存自5月19日出现下降拐点，截至6月16日，铅库存较高位下降11%，预计后期仍存在下降空间。

当前，市场较为关注再生铅的情况。由于再生铅的生产成本低于原生铅，随着环保检查组的撤离，再生铅企业是否会恢复生产?我们认为，短期内不会。环保检查组虽然撤离，但环保检查的机制依然存在。大型企业复产力度较弱，而中小型企业因缺乏环保设备，短期基本没有复产可能。因此，当前原生铅对再生铅的挤出效应不明显。

短期消费旺季提高铅需求，投资者乐观情绪将再次推升铅价。从全年的角度看，我们倾向于世界金属统计局(WBMS)全年铅供应缺口增大的预测，下半年铅价成交重心将上移。

后期玻璃供应量预计增加

与去年年末相比，目前，玻璃总产能增加68万吨，至6430万吨;在产产能增加32万吨，至4594万吨;产能利用率为71.5，基本与去年年末持平。

此外，利润好转，刺激冷修的生产线再次点火。截至目前，全国共冷修生产线9条，日熔化量5530吨，压缩产能3018万重箱;新建生产线3条，增加产能1320万重箱;冷修后复产的生产线5条，日熔化量2700吨，增加产能1620万重箱。按上述数据计算，产能累计减少78万重箱。据统计，下半年计划复产的生产线约10条，也有部分生产线需要冷修，但受利润驱使，复产生产线的点火时间可能提前，冷修生产线的停车时间可能推后，后期玻璃供应量预计增加。

聚丙烯期价将开启新一轮涨势

2月中旬开始，聚丙烯期货价格持续下行，在成本的支撑下，5月中旬才出现反弹。随后，反弹受阻，5月底重回跌势。技术上看，5月的反弹突破了前期的下跌通道，但之后多次上冲60日均线未果。不过，笔者认为，在基本面好转的引导下，聚丙烯期价将开启新一轮涨势。