铁矿石期货国际化倒计时 境外掀起规则学习热潮

随着2月初证监会批复大商所铁矿石期货为境内特定品种，铁矿石期货国际化进入了“倒计时”，中国期货市场即将“打开国门”迎接境外交易者。近日，在大商所举办的境外交易者参与境内铁矿石期货推进会上，不少金融机构、现货企业表示，境外客户对参与铁矿石期货兴趣浓厚。相关机构还呼吁，希望加大海外市场拓展和培育力度，推动铁矿石期货国际化顺利起航。

境外客户认可流动性

建信期货总裁葛文杰表示，公司已通过建设银行(601939,股吧)的新加坡分行对一批境外客户开展了专项市场的培育和推广。未来，包括建信期货的兄弟机构，建银国际也会作为境外经纪机构参与铁矿石期货国际化业务。

中信期货总经理方兴则认为，公司接触的海外客户对于参与中国铁矿石期货交易普遍表现出了浓厚兴趣和热情。对于海外客户来讲，中国期货市场的高流动性是境外任何一个铁矿石交易市场都不能比拟的。实践证明，中国期货市场完善的基础制度、核心技术系统、清算和风控模式也都具有优越性。

总部位于新加坡的星展银行一位负责人透露，国际化落地后将参与铁矿石期货交易，目前正在准备相应程序和筹备工作，今后还将积极申请海外存管银行业务。

据了解，随着国际化脚步加快，很多境外客户和外资机构已经着手深入了解铁矿石期货的交易规则。有关境外机构代表指出，境外客户普遍关注参与铁矿石交割涉及到的开户、交割、结算等问题。针对这些市场关心的问题，大商所已经给出了明确方案。

开户方面，大商所为境外客户提供了两种选择：一是委托境内期货公司直接开户，二是委托境外经纪机构、转委托境内期货公司开户。转委托方式中，期货公司不能查看境外客户的个人信息。铁矿石期货暂不支持境外客户以“特殊参与者”身份直接入场交易。

交割方面，境外客户交割不能开增值税发票，处理完税仓单存在困难。为此，大商所为境外客户提供了保税交割的渠道，境外卖方客户以保税仓单参与交割，保税仓单会优先匹配给境外客户。大商所设置了12家仓单服务商，当保税仓单数量相较于境外买方客户的持仓量不足时，仓单服务商会注册保税仓单，把保税仓单和境内客户持有的完税仓单进行置换，将置换后的保税仓单匹配给境外客户进行交割，保证境外客户能够拿到保税仓单。而根据财政部、国家税务总局发布的《关于原油和铁矿石期货保税交割业务增值税政策的通知》(财税[2015]35号)，保税交割免征增值税。

结购汇方面，境外客户可以使用美元参与铁矿石期货交易，铁矿石期货也新增了结购汇业务，具体包括日常结购汇和强制结汇。其中，日常结购汇是指期货公司会员代理境外客户或者境外经纪机构向银行发起结购汇业务。期货公司会员要根据境外客户或者境外经纪机构的每日实际交易情况对指定范围内资金生成结汇和购汇的指令，发送给存管银行以汇率牌价完成结购汇的操作，并进行相应资金的划转。期货公司会员发起的结购汇需以其代理的境外客户或者境外经纪机构为单位操作，但是应按照相关业务和监管要求提供明细。

市场制度内外有别

铁矿石期货国际化面临的一大挑战是境内外时差、衍生品交易规则和交易文化方面存在差异，境外客户首先要熟悉境内市场的不同之处。

例如，境外衍生品市场可接受的保证金抵押品种类丰富，允许信用证、股票、ETF基金、政府债券、或者是外国的主权债券等多种资产类别作为抵押品。铁矿石期货特定品种交易以人民币计价、结算，允许外汇资金、标准仓单可作为抵押品充抵保证金，暂不接受信用证等其他抵押品充抵保证金。

再如，境内外市场存在跨境资金汇划渠道长、境内外银行工作时差问题。为此，大商所此次启动了部分规则调整。风控方面，大商所将铁矿石期货执行强平的最后时间由上午10：30调整为下午13：30，追加保证金的最后时间由上午10：15调整为下午13:00，便利境外客户补充资金。

“国外衍生品市场起步早、发展成熟、品种丰富，在发展历程中已形成了固有的交易文化、业务规则。境外客户参与国内期货交易，需要理解消化国内期货交易规则和交易策略。”永安期货副总经理石春生表示。

加强境外投资者教育

面对境内外市场差异，交易所及各期货公司已经开始准备各类投资者教育产品，帮助境外客户跨过这道门槛。

“国外衍生品市场起步早、发展成熟、品种丰富，在发展历程中已形成了固有的交易文化、业务规则。境外客户参与国内期货交易，需要理解消化国内期货交易规则和交易策略。”石春生认为，这需要国内市场主体加大境外客户培训和推广力度，如制作英文版投教材料，继续组织境外机构业务推进活动等。

大商所相关负责人在会上表示，大商所在深圳、上海组织开展境外交易者参与铁矿石期货交易推进座谈会，旨在通过对铁矿石期货国际化规则和业务流程的系统介绍，帮助各方深入了解规则核心和业务流程，深化业务共识。今后将针对境外客户及期货公司会员安排更多专项培训活动，做好期货公司、银行及境外客户的培育、交流和服务，推动铁矿石期货国际化平稳落地。