期指与股票、融资融券和ETF的区别

2017-03-16 11:31:26
来源:期货日报

在我国,股指期货还属于新兴事物,不少投资者对它的认识还不深,往往会将股指期货和其它产品相混淆,甚至还曾出现“把期指当成股票炒”的笑话。那么,股指期货和我们平时耳熟能详的一些金融产品相比都有哪些不同呢?让我们一一道来。

首先,股指期货和股票存在较大区别。一是股指期货合约有到期日,不能无限期持有;股票不同,一般而言,只要上市公司没有摘牌,其股票可以永久交易下去。二是在交易方式上,股指期货采用保证金交易,投资者不需支付股指期货合约价值的全额,只需支付一定比例的资金作为履约保证,即可参与交易;股票交易需要支付股票价格的全部金额。三是在结算方式上,股指期货交易采用每日无负债结算。相比之下,股票交易采用全额交易,并不需要进行每日无负债结算,也不需要投资者追加保证金。四是在交易方向上,股指期货交易是双向交易。部分国家的股票现货市场没有卖空机制,股票只能先买后卖,不允许卖空,是一种单向交易。

其次,股指期货与融资融券交易存在较大区别。一是标的物不同。股指期货的交易对象是以股票价格指数为标的物的期货合约,融资融券的对象是单只股票或者是ETF等产品,都是具体的投资工具。二是融资融券是现货交易。采用融资方式进行股票交易时,投资者买入股票所需的资金一部分从证券公司借入,另一部分是自有资金;采用融券方式进行股票交易时,投资者交纳一定数量的保证金,然后从证券公司借入股票卖出,所以融资融券对投资者来说是杠杆操作,但对登记结算公司来说仍然是100%的钱券交换,是没有杠杆的,登记结算公司不承担履约风险。融资买入股票的交易对手可能是全额卖出股票的投资者,融券卖出的交易对手同样可能是全额资金买入股票的投资者。在期货交易中,买卖双方都是保证金交易,对于期货交易所(结算机构)来说也是杠杆操作,因此期货交易所(结算机构)要承担风险。

再次,股指期货与ETF也存在明显区别。ETF(Exchange Traded Funds)在国内称为交易型开放式指数证券投资基金,属于开放式基金的一种特殊类型。它综合了封闭式基金和开放式基金的优点,投资者既可以在二级市场买卖ETF份额,又可以向基金管理公司申购或赎回ETF份额,不过申购和赎回必须以一篮子股票(或有少量现金)换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票(或有少量现金)。

股指期货与ETF都是指数化的产品,交易的对象都和股票价格指数有密切关系,都能在一定程度上起到规避股市价格风险的作用。但股指期货是期货产品,ETF属于现货产品,主要区别包括:一是在交易机制上,股指期货采用保证金交易,在交易时支付合约价值的一个很小比例的金额,ETF一般是全额交易。二是在到期和交割上,股指期货有到期时间,ETF没有到期时间;股指期货在到期时会进行现金交割,ETF没有交割的环节。三是在交易场所上,从全球市场情况看,股指期货可以在期货交易所上市,也可以在证券交易所上市,ETF一般都在证券交易所上市交易。

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